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招银国际:首予美东汽车(01268)“买入”评级 目的价48港元
发布日期:2022-11-09 08:47    点击次数:206

招银国际:首予美东汽车(01268)“买入”评级 目的价48港元

招银国际宣布研究报告,首予美东汽车(01268)“买入”评级,目的价48港元,基于20xFY23P/E,瞻望FY21的净利为11.8亿元,可以略低于市场预期,主因许多定单没法在12月交付而顺延到了2022年,另瞻望FY22净利为19.5亿元,个中从2Q22起头并表的追星能贡献3.5亿元。该行预计美东能在两年内使收购的保时捷店净利润率翻倍,所以觉得用FY23的估值更公允。

报告中称,尽管电动车的直营情势会对经销商的商业情势带来打击,该行觉得汽车经销商仍将在财富链中有一席之地。在总体行业寻衅日趋减轻时,活动中心该行觉得美东的高运营效劳和持重的财务状况更有助于其在并购和长岁月颠簸倒退中盘踞劣势,这类骨子里的企业文化着实不是像巨匠都是卖同样的车看起来的那末俭朴。

该行默示,2022年行业新车利润率下滑预期已经回响反映在股价里:该行调研了美东的三个首要品牌(保时捷、宝马、雷克萨斯),提供链瓶颈的影响时光可以比一些投资者预期得要长,所以今年新车毛利率的下滑着实不会特殊剧烈。

报告提到,美东的打点才能照旧可以被低估:诚然投资者见地了也抵赖了美东从前的高周转率打点编制和才能,照旧很难量化其打点才能对公司的影响。该行觉得关于追星的收购只是个中的一个并购才能的发挥阐发,该行预计还会有更精彩的收购来发挥阐发美东的打点才能,而其新型的售后服务的查验测验诚然酬报周期看起来会更长,对公司的影响也会更长远。